醫(yī)保行業(yè)：趨勢明朗 機遇凸顯
經(jīng)驗啟示：以醫(yī)保付費機制引導行為模式和價格偏好
我們從用藥結(jié)構的分析中可以看到，單純的醫(yī)保“覆蓋”無法真正實現(xiàn)“保障”，亟待醫(yī)保的付費機制重構，以合理引導醫(yī)院的行為。我們從多個經(jīng)歷了付費模式改革的國家和地區(qū)的典型樣本，分析期間醫(yī)藥市場的格局演變。
總額預付有望先行，高額品種或首當其沖
我們預計首先推開的將是總額預付/控制，并將對醫(yī)院消費形成約束，高用藥金額的藥品首當其沖，可能出現(xiàn)仿制藥的機遇。我們認為能把握這類機遇的企業(yè)還需要滿足額外條件：有定價權，比如首仿，或率先建立起“護城河”（品牌和渠道）；能維持一支有足夠推廣能力的銷售隊伍（比如產(chǎn)品足夠豐富）。
價格形成機制調(diào)整，共同推動藥品、耗材成本化
我們預計針對藥品/耗材的定價支付機制改革有望共同推進：高品質(zhì)仿制藥未來可能在醫(yī)保報銷、藥品定價、招標采購等方面得到進一步扶持；醫(yī)療服務項目計價規(guī)則變化使普通耗材轉(zhuǎn)變?yōu)獒t(yī)院成本，醫(yī)院將更加關注普通耗材的性價比；高值耗材支付額度受限，可能延續(xù)之前的進口替代趨勢。
最終從單病種付費向DRGs逐步演進
我們估計14年以后DRGs等支付模式將逐步成型，醫(yī)療機構真正具備自主控費的意愿，前期的分化趨勢加速。我們認為，付費模式改革對產(chǎn)業(yè)的影響是延續(xù)而遞進的過程，因此，對企業(yè)的機遇和考驗將從總額預付開始漸次體現(xiàn)。我們認為這些機遇將屬于：高用藥金額領域的品牌仿制藥，如心腦血管藥（信立泰）、抗腫瘤藥領域、中樞神經(jīng)用藥（恩華藥業(yè)、人福醫(yī)藥）；2、有較強仿創(chuàng)能力和品牌的國產(chǎn)耗材企業(yè)。（瑞銀證券）
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