東興證券：經(jīng)濟(jì)低迷制約反彈
當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷或?qū)⒊蔀榉磸椥星榈恼系K。上周資本市場在“救市”預(yù)期之下走出一小波估值修復(fù)的反彈行情，但我們認(rèn)為，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)低迷或?qū)⒊蔀榉磸椥星榈闹饕系K。上周公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)并不理想。雖然CPI在“2”以下給予了央行放松信貸以更大的空間，但目前企業(yè)負(fù)債率已經(jīng)處在年內(nèi)高位，貸款需求恐怕難以進(jìn)一步大幅提升，這將致使貨幣寬松的有效性大打折扣；7月PPI則為-2.9%，PPI在5月的數(shù)值為-1.4，6月為-2.1，而7月有環(huán)比擴(kuò)大的趨勢。通常而言PPI代表企業(yè)的盈利水平，說明當(dāng)前企業(yè)盈利尚未企穩(wěn)，反而有略微惡化的傾向。在宏觀經(jīng)濟(jì)方面，企穩(wěn)的態(tài)勢并不牢固；對照資本市場，結(jié)合目前的低迷的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場反彈或?qū)㈥┤欢埂?/font>
本周市場沖高回落的可能性較大，我們建議采取積極防御的操作策略，首先要降低倉位，在具體標(biāo)的尚無把握的前提下，甚至可以清倉觀望。風(fēng)險(xiǎn)偏好者，可以結(jié)合政策，相機(jī)抉擇，短線出擊，快進(jìn)快出。建議從以下幾個(gè)方面尋找投資線索，第一，區(qū)域金改背景下尋找業(yè)績穩(wěn)定的個(gè)股；第二，非銀行金融行業(yè)也可積極關(guān)注，在銀行利潤開始逐步下降的前提下，發(fā)展非銀行金融行業(yè)是今年金融行業(yè)發(fā)展的主題；第三，對于部分原材料下降和產(chǎn)成品價(jià)格上漲的化工行業(yè)個(gè)股給予高度重視。
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