結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型期 沒故事的601軍團難免尷尬
在上證指數(shù)屢創(chuàng)新低、本月跌幅已達15%的當下，翻開“601軍團”近幾個月以來的市場表現(xiàn)，難免令投資者失望。
以中字頭公司為代表的“601軍團”經(jīng)常被市場寄予厚望，如有異動，往往被市場解讀為是有國資背景的國家隊護盤或抄底等，也一向被投資者當成是市場企穩(wěn)的風向標，但在近期的跌市中，這些權(quán)重藍籌反而加速下跌，并拖累股指逐級走低。
投資者偏好已發(fā)生變化這是市場發(fā)出的明確信號。目前很難知道投資者的偏好何時重新回到“中字頭”大股票上，但目前人們確實很難找到看好這些大股票的漂亮理由。這些大股票中，業(yè)績最好、估值最低的群體就是銀行股，當銀行股都創(chuàng)出調(diào)整以來低點時，投資者更有理由暫時忽視“601軍團”。
6月20日本報《明星分析師解碼A股：風格轉(zhuǎn)換套路在顛覆》一文，申銀萬國證券首席宏觀分析師李慧勇提出了市場正在發(fā)生的一個問題：本來大家預期應該擠創(chuàng)業(yè)板的泡沫，結(jié)果擠的卻是主板的泡沫，過去A股產(chǎn)業(yè)輪動、均值回歸的投資規(guī)律，很可能失效了。產(chǎn)業(yè)大變革時期，以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)為主導的資本市場結(jié)構(gòu)，正逐漸被以新經(jīng)濟為代表的結(jié)構(gòu)所替代。
根據(jù)證券時報數(shù)據(jù)部統(tǒng)計，截至昨日收盤，“601軍團”算數(shù)平均市盈率為14倍，算數(shù)平均市凈率為1.24倍，估值確實不高。但不能回避的是，“601軍團”除了銀行股，大部分企業(yè)的盈利周期難激起投資者感興趣。比如上市以來跌幅超過70%的中國鋁業(yè)、中國石油、中國中冶等個股 ，近年財務數(shù)據(jù)都不太好看。
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換體現(xiàn)在股市上，這個因素是其中一方面。雖然不少個股的盈利增長不盡如人意，“601軍團”并非資產(chǎn)質(zhì)量有問題，若從整體來細究，即便業(yè)績落后，當下超低的股價和超跌的形態(tài)，也足以反映其不利信息。所以，更重要的因素恐怕在于，“601軍團”未能激起投資者的興趣。投資一方面有對安全性的要求，但另一方面，從市場投資心理來說，大部分投資者尋找的標的，并非是那些跌得更少而是尋找能有更大機會上漲的個股。
在新股連年密集發(fā)行、股票供給已發(fā)生革命性變化的情況下，要吸引資金關(guān)注，對故事的要求和門檻都更高了，缺乏故事可講的“601軍團”，被邊緣化就成了正常的事情。
“601軍團”的崛起需要兩個條件：一是資金面充沛，能夠支撐其階段性地上漲這樣才能有賺錢效應；二是國民經(jīng)濟各巨頭的業(yè)績質(zhì)量讓人心里踏實。目前來看，這兩個因素都不具備，“601軍團”后市即使反彈，也很難出現(xiàn)一波強勢的持續(xù)行情 ，這就是權(quán)重藍籌股短期難以避免的尷尬。
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