今年首單企業(yè)資產證券化產品出爐在即
自去年重啟以來，券商企業(yè)資產證券化產品業(yè)務今年繼續(xù)有序推進。據業(yè)內人士透露，招商證券發(fā)行的華能瀾滄江二期專項資產管理計劃已在審批流程的最后階段，有望成為今年首單獲放行的企業(yè)資產證券化產品。
證監(jiān)會公開信息顯示，華能瀾滄江二期專項資產管理計劃于去年11月29日向證監(jiān)會提交材料，按照專項資產管理計劃2個月的審核期限，本月底將是該產品獲批的最后期限。而在近日證監(jiān)會公布的最新一期專項資產管理計劃待審批名單中已不再有該產品。
此前，招商證券曾在2006年發(fā)行華能瀾滄江專項一期，融資規(guī)模20億元，優(yōu)先級收益憑證分三年期、四年期、五年期三種，目前已經兌付清算完成。
自券商企業(yè)資產證券化業(yè)務本輪重啟以來，已有三只產品成功發(fā)行并在上交所固定收益交易平臺及深交所綜合協(xié)議交易平臺掛牌，分別是遠東國際租賃二期、南京公用控股污水處理收費收益權一期及華僑城歡樂谷一期，發(fā)行人均為中信證券。同時，由中信證券發(fā)行的民生租賃一期也已于近日向機構投資者詢價募集。
若此次華能瀾滄江專項二期順利成行，則招商證券將成為繼中信證券之后，第二家在本輪券商企業(yè)資產證券化業(yè)務重啟后參與此項業(yè)務的券商。
企業(yè)資產證券化業(yè)務是證券公司以專項資產管理計劃為特殊目的載體，以計劃管理人身份面向投資者發(fā)行資產支持受益憑證，按照約定用受托資金購買原始權益人能夠產生穩(wěn)定現金流的基礎資產，將該基礎資產的收益分配給受益憑證持有人的專項資產管理業(yè)務。
某券商固定收益部負責人告訴記者，相比其他融資渠道，企業(yè)資產證券化具有多項優(yōu)點。首先，融資規(guī)模不受企業(yè)凈資產限制，綜合融資成本一般低于同期銀行貸款利率，可以顯著增強企業(yè)資產流動性，提升企業(yè)資產負債管理能力。
同時，該融資渠道進入門檻較低，對企業(yè)本身財務、資質沒有硬性要求，專項計劃基礎資產選擇范圍較廣，且可一次集合多家企業(yè)的基礎資產。其信息披露也僅僅限于專項計劃財務信息，不涉及企業(yè)自身的財務信息。
但業(yè)內人士也指出，企業(yè)資產證券化產品以可見的現金流作為償付保證，因此分離相關現金流，同時對現金流的大小、波動進行預測，并據此定價，成為券商設計此類產品難點。也正因為如此，目前獲批及籌備階段的企業(yè)資產證券化產品大多以收入穩(wěn)定的公共事業(yè)企業(yè)為主。參與企業(yè)范圍的擴大將有賴于券商定價能力的提升。(浦泓毅)
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