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　　編者按：隨著證監(jiān)會對于上市公司退市制度的不斷完善和加大對上市公司報表造假的檢查追究力度，越來越多的造假公司被披露出來。日前，商務(wù)部研究院發(fā)布2012年中國非金融上市公司財務(wù)安全分析報告，報告顯示，我國存在財務(wù)報表粉飾嫌疑的公司至少有800家，對于投資者而言這樣的公司無疑是非常危險的。

　　2012年中國非金融上市公司整體財務(wù)安全快速下降

　　總體來看，中國非金融上市公司總體財務(wù)安全快速下降趨勢明顯，其下降量級和呈現(xiàn)的風(fēng)險程度前所未見。截止2012年10月，上市公司財務(wù)安全總指數(shù)為4776.67，與去年同期相比下降756個基點，同比下降幅度為13.7%，其指數(shù)分值和降幅為2008年金融危機以來各季度最低值和最大降幅。

　　行業(yè)方面，房地產(chǎn)業(yè)行業(yè)財務(wù)安全指數(shù)下降35.32%，是20個行業(yè)中下降幅度最大的行業(yè)。除房地產(chǎn)行業(yè)外，降幅超過20%的行業(yè)還有：倉儲行業(yè)同比下降27.97%；批發(fā)業(yè)同比下降26.37%，建筑行業(yè)同比下降24.47%；多種經(jīng)營業(yè)同比下降21.62%；公共事業(yè)行業(yè)同比下降20.05%。

　　上市公司方面，截止2012年10月，在統(tǒng)計樣本1689家中，存在財務(wù)風(fēng)險或較大財務(wù)風(fēng)險的上市公司(低于CCC級、39分)475家，占所有上市公司的28.12%，存在較大風(fēng)險上市公司的比例比2011年年報分析時上升近5%；財務(wù)安全較為優(yōu)秀企業(yè)僅為23家，占所有上市公司的1.36%；最優(yōu)秀企業(yè)(90分以上)數(shù)量為0。

　　從各行業(yè)存在財務(wù)風(fēng)險的公司比例看(該行業(yè)存在財務(wù)風(fēng)險的上市公司總數(shù)/行業(yè)上市公司總數(shù))，20個行業(yè)中，房地產(chǎn)業(yè)：63.85%；建筑業(yè)：55.56%；批發(fā)業(yè)：52.94%，多種經(jīng)營行業(yè)47.17%；運輸業(yè)：31.67%；電信業(yè)：30.77%。存在財務(wù)風(fēng)險上市公司在該行業(yè)占比較少的行業(yè)是：采礦業(yè)8.7%；服務(wù)軟件業(yè)9.26%；醫(yī)藥行業(yè)：11.02%。同時，較優(yōu)秀上市公司(60分以上)在同行業(yè)占比較大的前三個行業(yè)為：醫(yī)藥行業(yè)：63.56%；服務(wù)軟件業(yè)：55.56%；運輸業(yè)51.67%，說明這三個行業(yè)的優(yōu)秀公司最多。

　　上市公司財務(wù)風(fēng)險激增 房地產(chǎn)行業(yè)是“重災(zāi)區(qū)”

　　總體來看，截止2012年第三季度，1689家非金融上市公司有效樣本中，有475家上市公司存在財務(wù)風(fēng)險(評級低于CCC級、39分)，占全部樣本公司28.12%，其中，存在較大財務(wù)風(fēng)險的上市公司為212家，占全部樣本公司12.55%(評級低于C級、19分)。

　　從行業(yè)看，房地產(chǎn)行業(yè)存在房地產(chǎn)業(yè)上市公司是財務(wù)風(fēng)險的“重災(zāi)區(qū)”，排列20個行業(yè)的首位。存在財務(wù)風(fēng)險的上市公司83家，行業(yè)占比63.85%，其中，存在較大財務(wù)風(fēng)險的房地產(chǎn)上市公司為52家，行業(yè)占比40%。

　　其次是建筑行業(yè)，存在財務(wù)風(fēng)險的上市公司20家，行業(yè)占比55.56%，其中存在較大財務(wù)風(fēng)險的7家，行業(yè)占比19.44%。

　　第三是批發(fā)業(yè)，存在財務(wù)風(fēng)險的上市公司9家，行業(yè)占比52.94%，其中存在較大財務(wù)風(fēng)險的2家，行業(yè)占比11.76%。

　　第四是多種經(jīng)營行業(yè)，存在財務(wù)風(fēng)險的上市公司25家，行業(yè)占比47.17%，其中存在較大財務(wù)風(fēng)險的9家，行業(yè)占比16.98%。

　　第五是運輸業(yè)，存在財務(wù)風(fēng)險的上市公司19家，行業(yè)占比31.67%，其中存在較大財務(wù)風(fēng)險的12家，行業(yè)占比20%。

　　第六是電信業(yè)，存在財務(wù)風(fēng)險的上市公司16家，行業(yè)占比30.77%，其中存在較大財務(wù)風(fēng)險的9家，行業(yè)占比17.31%。

　　823家上市公司存在財務(wù)報表粉飾嫌疑

　　通過Themis純定量異常值評級分析看，截止2012年第三季度，在1689家樣本中，有823家上市公司存在不同程度的財務(wù)報表粉飾嫌疑，占全部樣本上市公司的48.73%。

　　從行業(yè)情況看，房地產(chǎn)上市公司存在財務(wù)報表粉飾嫌疑有110家，行業(yè)占比高達(dá)84.62%；其次是零售業(yè)，存在粉飾嫌疑上市公司53家，行業(yè)占比高達(dá)79.1%；第三是建筑業(yè)，存在粉飾嫌疑上市公司26家，行業(yè)占比達(dá)72.22%。其他存在粉飾嫌疑上市公司行業(yè)占比超過50%的有：批發(fā)業(yè)12家，行業(yè)占比70.59%；多種經(jīng)營行業(yè)33家，行業(yè)占比62.26%；住宿和餐飲業(yè)18家，行業(yè)占比58.06%；食品工業(yè)44家，行業(yè)占比57.14%；農(nóng)林牧漁業(yè)19家，行業(yè)占比52.78%。

　　存在財務(wù)報表粉飾嫌疑、同時又存在財務(wù)風(fēng)險的上市公司(低于CCC級、40分)數(shù)量為310家，占所有存在財務(wù)風(fēng)險上市公司總數(shù)(475家)的65.3%。說明由于面臨股價、監(jiān)管和退市等壓力，越是財務(wù)風(fēng)險大的上市公司，其財務(wù)報表粉飾的動機和意愿越強烈，出現(xiàn)財務(wù)報表粉飾的可能性越高。

　　Themis財務(wù)報表粉飾嫌疑科目分析

　　Themis財務(wù)報表粉飾嫌疑是從財務(wù)報表相關(guān)關(guān)聯(lián)會計科目不合理異動和問題企業(yè)科目異常統(tǒng)計的綜合分析方法判斷公司財務(wù)報表的粉飾。因此，粉飾科目分析主要集中在公司的運營環(huán)節(jié)的科目，包括銷售成本、銷售收入、應(yīng)收賬款、應(yīng)付賬款等。

　　對于上市公司的無形資產(chǎn)、總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、借款、固定資產(chǎn)等相關(guān)科目，要揭露粉飾或造假必須進(jìn)行賬實核實，因此在Themis分析中僅指出其不合理性和程度，但不定性為粉飾。即，此次公布823存在財報粉飾的上市公司，并沒有包括這些必須進(jìn)行賬實核實的會計科目。

　　在運營環(huán)節(jié)粉飾最嚴(yán)重的會計科目是應(yīng)收和應(yīng)付科目，這兩個科目存在壞賬計入應(yīng)收賬款、應(yīng)收賬款藏匿、應(yīng)付賬款藏匿的粉飾嫌疑公司占所有存在粉飾嫌疑公司的73.27%，其次是銷售收入科目，銷售額粉飾嫌疑占比33.66%，第三是銷售成本，隱瞞銷售成本公司占比2.67%。

　　存在兩項財務(wù)報表科目粉飾嫌疑的上市公司數(shù)量為583家，在所有粉飾嫌疑公司中占比70.8%，存在三項及以上財務(wù)報表科目粉飾嫌疑的上市公司105家，在所有粉飾嫌疑公司中占比12.7%。

　　名詞解釋：“Themis”是商務(wù)部研究院信用評級與認(rèn)證中心發(fā)布對上市公司的財務(wù)評級數(shù)據(jù)，“Themis”即為公平公正、正義權(quán)威之意。