黃金10年 債券30年 那些“大?！奔磳⑦h(yuǎn)去
股票、債券、黃金、商品……2013年的全球投資市場，資金風(fēng)向往哪吹？
一個(gè)月前，因暴跌而遭遇“瘋搶”的黃金，如今再度下跌。5月15日，受美元走強(qiáng)、美股上揚(yáng)和上市交易基金持續(xù)退場的打壓，紐約商品交易所黃金期貨合約價(jià)格繼續(xù)下挫，收盤價(jià)跌破每盎司1400美元關(guān)口，創(chuàng)最近4周新低。
與此同時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)反彈，QE（即量化寬松貨幣政策）的退出預(yù)期，之前處于下跌狀態(tài)的黃金短期難強(qiáng)勢翻身，業(yè)內(nèi)認(rèn)為大宗商品的牛市正在結(jié)束。
與大宗商品牛市同時(shí)終結(jié)的還有債券牛市，債券三十年牛市的終結(jié)將使股債蹺蹊板效應(yīng)再現(xiàn)。
一個(gè)佐證就是，逐利資金在以這種趨勢流動。“通過美國基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)我們看到，過去幾年，即使債券收益率很低，資金仍然一直在從股市流出進(jìn)入債市，這一情況直到今年才出現(xiàn)反轉(zhuǎn)?！冰i華美國房地產(chǎn)基金經(jīng)理裘韜表示。
5月10日，美國太平洋投資管理公司聯(lián)席首席投資官、有“債券之王”美譽(yù)的比爾·格羅斯表示，債券市場三十年的牛市已經(jīng)結(jié)束，建議投資者買入美國十年期以下的國債。
而美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還將繼續(xù)推高美國股市?？v觀全球投資市場，在2013年股市或?qū)⒊蔀樽钜鄣拿餍恰?/font>
商品牛市終結(jié)
近一段時(shí)間，以黃金為首的大宗商品價(jià)格集體跳水或預(yù)示著大宗商品牛市的終結(jié)。
目前，美聯(lián)儲（Fed）正在執(zhí)行QE4，此前它已向市場釋放或?qū)⑼顺鯭E的信號。華爾街認(rèn)為，美聯(lián)儲有可能從今年第四季度開始削減購債規(guī)模，并采取三步走的策略退出量化寬松。而未來美聯(lián)儲一旦退出量化寬松政策，也意味著商品市場的大牛市將告一段落。
從2000年開始，黃金價(jià)格連續(xù)12年保持上漲。“刺激黃金過去幾年不斷演繹長盛不衰的背后就是不斷推出的量化寬松政策，假如不是2012年美聯(lián)儲又繼續(xù)推出QE3，黃金市場早就掉頭向下走了?！崩锇鹤C券資源研究部孟凡杰表示。
“過去200年，大宗商品的價(jià)格走勢遵循著一個(gè)可預(yù)測的周期：10年快速上漲，隨后是20年的下行。”摩根士丹利全球及新興市場股票主管盧舍·夏爾馬5月初公開撰文稱，自1800年以來，與貨幣價(jià)值相比，大宗商品的實(shí)際價(jià)值并沒有增長，除了石油和銅，在調(diào)整了通脹水平后，黃金目前價(jià)格水平基本與1980年的價(jià)值相同。
伴隨美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢復(fù)蘇，美聯(lián)儲退出QE計(jì)劃的漸行漸近，這些進(jìn)一步刺激美元反彈，同時(shí)全面打壓以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格，一些投機(jī)資金則從大宗商品市場流出。
5月14日，美元指數(shù)刷新九個(gè)半月高位至83.70。隨后公布的美國2013財(cái)年赤字預(yù)期大幅下降，顯示美國財(cái)政緊縮措施或已見效，繼續(xù)推高美元指數(shù)。
剛剛結(jié)束的里昂證券與機(jī)構(gòu)投資者的論壇上，里昂證券大宗商品策略分析師姚英恩以《全國大宗商品：過度消極》為主題發(fā)表演講。他認(rèn)為，大宗商品供應(yīng)非常充足，但需求并不是非常地堅(jiān)挺。在整個(gè)大宗商品類，并沒有很大的漲價(jià)趨勢。
以鋼鐵為例，姚英恩認(rèn)為，在未來幾年當(dāng)中，鋼鐵價(jià)格會進(jìn)入一個(gè)下降的區(qū)間，“從明年中期開始，來自澳大利亞的供應(yīng)進(jìn)一步增加，鐵礦石價(jià)格進(jìn)一步降到100美元以下?！背髓F礦石，鋁也是里昂證券特別不看好的品種。
來自巴克萊的最新報(bào)告也顯示，今年4月，中國關(guān)鍵大宗商品貿(mào)易均緩慢增長。雖然機(jī)構(gòu)投資者普遍看淡大宗商品市場，認(rèn)為大宗商品市場的牛市正在結(jié)束，但是黃金或還有機(jī)會。
作為宏觀策略師，里昂證券資源行業(yè)研究部主管金安德認(rèn)為，現(xiàn)在黃金是一個(gè)買入時(shí)期。理由是，到2014年之前，由于全世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，再加上非常寬松的利率環(huán)境，將會出現(xiàn)更高的通貨膨脹預(yù)期，因此“我們預(yù)計(jì)在明年下半年，黃金作為通貨膨脹套期保值的工具會再發(fā)揮作用，到那個(gè)時(shí)候黃金價(jià)格會進(jìn)一步恢復(fù)”。
“不過，從短期看，黃金在短期趨勢還是很弱的?！泵戏步軓?qiáng)調(diào)。
事實(shí)上，金價(jià)在經(jīng)過連續(xù)十年上揚(yáng)之后，在過去幾個(gè)月當(dāng)中金價(jià)出現(xiàn)大幅的暴跌，很多機(jī)構(gòu)投資者也認(rèn)為現(xiàn)在是一個(gè)賣空的好時(shí)機(jī)。而美聯(lián)儲退出QE計(jì)劃的動議則進(jìn)一步遏制脆弱黃金價(jià)格的反彈。
“除了美國、日本，全球貨幣超發(fā)的現(xiàn)象還沒有結(jié)束，貨幣增加會導(dǎo)資產(chǎn)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)這種風(fēng)險(xiǎn)越積越大的時(shí)候，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的最好工具還是黃金?！?
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