證監(jiān)會擬準券商發(fā)行收益憑證
證券公司的資本杠桿提升。
■ 可以公開發(fā)行，“旨在拓寬證券公司融資渠道”
證券公司的資本杠桿提升。
中國證監(jiān)會(證監(jiān)會)昨日發(fā)布《證券公司債務(wù)融資工具管理暫行規(guī)定(征求意見稿)》(以下簡稱《規(guī)定》)，并向社會公開征求意見。《規(guī)定》在對現(xiàn)有證券公司債券、次級債有關(guān)規(guī)定進行細化的同時，允許證券公司按照規(guī)定發(fā)行收益憑證這一新的融資工具。
所謂收益憑證，是指證券公司依法發(fā)行、約定本金和收益的償付與特定標的相關(guān)聯(lián)的有價證券。特定標的包括但不限于貨幣利率，基礎(chǔ)商品、證券的價格，或者指數(shù)。
為境外發(fā)債預留政策空間
《規(guī)定》對立法依據(jù)、適用范圍、審核與報備要求、投資者適當性管理要求、發(fā)行條件等作了具體規(guī)定。
《規(guī)定》明確規(guī)定，收益憑證可以公開發(fā)行，也可以非公開發(fā)行，還可以向單一客戶定向發(fā)行；證券公司可以根據(jù)自身和客戶的需求，自行約定收益憑證的期限。
根據(jù)《規(guī)定》，收益憑證可以在證券交易所、證券公司柜臺市場、機構(gòu)間報價與轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)以及中國證監(jiān)會認可的其他場所發(fā)行、轉(zhuǎn)讓。
另外，證券公司非公開發(fā)行收益憑證，只能面向合格投資者進行，合格投資者數(shù)量不得超過200人。
《規(guī)定》要求，證券公司公開發(fā)行收益憑證的，應(yīng)當經(jīng)證監(jiān)會批準，證監(jiān)會自受理申請之日起20個工作日內(nèi)作出行政許可決定。
證監(jiān)會負責人昨日表示，《證券法》、《證券公司監(jiān)督管理條例》等法律法規(guī)，對于證券公司境外發(fā)債沒有禁止性規(guī)定，為預留政策空間，《規(guī)定》明確，證券公司可以在境外市場發(fā)行債務(wù)融資工具，發(fā)行完畢后5個工作日內(nèi)應(yīng)當報證券業(yè)協(xié)會實施備案管理。
提高券商財務(wù)杠桿
證監(jiān)會負責人昨日稱，由于歷史原因，券商的融資渠道較少，缺乏持續(xù)有效的長期融資渠道。新規(guī)的起草旨在積極推動證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，拓寬證券公司融資渠道。
此前，由于融資渠道狹窄，資金杠桿效應(yīng)較低，國內(nèi)券商ROE(凈資產(chǎn)收益率，是凈利潤與平均股東權(quán)益的百分比，反映股東的投資回報水平)長期處于極低水平。
數(shù)據(jù)顯示，至2012年年中，上市券商的平均ROE僅有3.4%。目前整個券商行業(yè)目前的負債規(guī)模不到1800億元，且90%為債券回購短期融資。以109家券商2011年合并報表計算，整個券商行業(yè)的財務(wù)杠桿率約為1.6倍，而國內(nèi)銀行業(yè)財務(wù)杠桿率約為15.36倍，財務(wù)公司財務(wù)杠桿率約為9.22倍。
去年11月，證監(jiān)會下發(fā)了《關(guān)于修訂完善證券公司風控指標的意見》，明確提出下調(diào)券商部分風險控制指標，將財務(wù)杠桿率(凈資產(chǎn)比負債)要求從目前的20%下降為10%，相當于杠桿從5倍提高到10倍。12月，《證券公司次級債管理規(guī)定》發(fā)布，極大降低了券商借入次級債的要求。
值得關(guān)注的是，《規(guī)定》還明確，基金管理公司、期貨公司、證券金融公司和證監(jiān)會負責監(jiān)管的其他公司，以及商業(yè)銀行、保險公司、信托公司等其他金融機構(gòu)在證券交易所、證券公司柜臺、機構(gòu)間報價與轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)以及中國證監(jiān)會認可的其他場所發(fā)行、轉(zhuǎn)讓債務(wù)融資工具的，參照適用該辦法。
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