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　　已發(fā)布的上市公司年報(bào)里，酒企仍是“高光”板塊。與普遍超50%的利潤增長相比，白酒公司的股價(jià)異常萎靡，今年一季度板塊已跌去約25%。“白酒閉著眼睛賺大錢的日子過去了”——不少業(yè)內(nèi)人士表示，在三公經(jīng)費(fèi)只減不增的環(huán)境下，名酒將放低身段拓展大眾市場。

　　旺季里酒企業(yè)績創(chuàng)新低

　　表面上，2012年的白酒業(yè)績依然“香氣四溢”。貴州茅臺去年實(shí)現(xiàn)凈利133億元，同比增長52%。洋河股份實(shí)現(xiàn)凈利62億元，同比增長54%。五糧液實(shí)現(xiàn)利潤99億元，同比增長61%。

　　但實(shí)際上，白酒去年的高增長有“強(qiáng)弩之末”的嫌疑。梳理財(cái)報(bào)可發(fā)現(xiàn)，在傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季去年四季度，茅臺凈利潤僅為29億元，較三季度環(huán)比下滑16%。同期五糧液實(shí)現(xiàn)凈利潤21億元，創(chuàng)下年內(nèi)新低，被63家基金減持超過8000萬股。

　　品牌號召力較弱的二、三線酒企，利潤縮水更為嚴(yán)重。如卷入“塑化劑超標(biāo)”風(fēng)波的酒鬼酒，去年四季度僅實(shí)現(xiàn)凈利潤0.37億元，環(huán)比下滑約80%。

　　由于嚴(yán)控三公經(jīng)費(fèi)已成趨勢，今年白酒的銷售依然慘淡。記者走訪多家大型商超發(fā)現(xiàn)，白酒產(chǎn)品的促銷戰(zhàn)此起彼伏，“買一送一”已吸引不了消費(fèi)者的眼球。在一些電商平臺上，53度飛天茅臺的零售價(jià)僅為999元，不僅價(jià)格“腰斬”，而且貨源相當(dāng)充足。

　　“預(yù)計(jì)今年一季度，白酒公司利潤增速下滑的趨勢將會持續(xù)，部分企業(yè)甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)增長。”國海證券研究員劉金滬表示。正是由于這樣的悲觀預(yù)期，今年以來釀酒(行情專區(qū))板塊整體下跌約25%，其中洋河股份、沱牌舍得、酒鬼酒和山西汾酒的股價(jià)跌幅均超過30%。貴州茅臺和五糧液這兩大巨頭，市值分別蒸發(fā)450億元和228億元。

　　去庫存開始企業(yè)調(diào)低目標(biāo)

　　盡管政府并沒有針對白酒出臺專門的政策，但從今年春節(jié)前的“八項(xiàng)規(guī)定”，再到兩會時(shí)的“三公經(jīng)費(fèi)只減不增”，影響白酒消費(fèi)的利空因素持續(xù)蔓延，對行業(yè)形成的壓制之勢已經(jīng)超出了很多企業(yè)的預(yù)期。

　　“無論是經(jīng)銷商還是酒廠，都該醒醒了。不要再對政策抱有幻想，覺得政策會是短期的?！痹谌涨芭e行的成都糖酒會上，盛初咨詢董事長王朝成如此告誡說。他認(rèn)為，高端白酒市場未來會緩慢復(fù)蘇，但短期還將繼續(xù)調(diào)整。總體來說，白酒行業(yè)很難回到之前的瘋狂狀態(tài)，會進(jìn)入相當(dāng)理性的階段。

　　白酒營銷專家肖竹青指出，過去的黃金十年，白酒行業(yè)高速發(fā)展，掩蓋了很多問題。比如說庫存，任何一個(gè)行業(yè)都很怕庫存，但白酒以前不僅不怕庫存，還以庫存多為榮。因?yàn)榘拙泼磕甓紩q價(jià)，一漲價(jià)，庫存就坐地升值。

　　現(xiàn)在的情況完全逆轉(zhuǎn)了。不少以前大量囤積茅臺、五糧液的經(jīng)銷商見勢不妙，為了周轉(zhuǎn)資金開始拋貨，導(dǎo)致供給大量釋放，但需求的量又減少了，供大于求導(dǎo)致價(jià)格連續(xù)下跌。

　　經(jīng)銷商的去庫存壓力，必然會傳導(dǎo)給企業(yè)。貴州茅臺表示，截至去年白酒行業(yè)已經(jīng)連續(xù)八年兩位數(shù)增長，提前完成“十二五”目標(biāo)。今年茅臺的營業(yè)收入目標(biāo)是增長20%，較去年的44%直接減半。五糧液今年力爭實(shí)現(xiàn)收入增長15%，而去年的這一指標(biāo)是34%。

　　名酒放低身段開拓大眾市場

　　以此來看，說“拐點(diǎn)”也好，說“結(jié)構(gòu)性調(diào)整期”也罷，白酒“黃金十年”落幕已成業(yè)內(nèi)共識。以往過度依賴大團(tuán)購模式、依靠政府資源的路子走不通了，不少酒企和經(jīng)銷商，都開始把目光轉(zhuǎn)向平民化的大眾市場。

　　北京正一堂咨詢公司董事長楊光表示，隨著帶有“灰色性質(zhì)”的消費(fèi)減少，以后做800元以上高端酒的企業(yè)將在很長一段時(shí)間內(nèi)受到影響。有統(tǒng)計(jì)顯示，高端白酒約50%的需求來自于政務(wù)和商務(wù)消費(fèi)。

　　高端白酒勢頭受阻，而受城鎮(zhèn)化提振的中低端酒品，卻迎來一個(gè)新的發(fā)展機(jī)遇。華泰證券研究員洪婷預(yù)計(jì)，在100元—300元的中檔酒領(lǐng)域，隨著地方政府保護(hù)減少，未來有望形成幾個(gè)全國性的品牌。

　　針對這種轉(zhuǎn)變，酒企已開始調(diào)整。五糧液表示，今年在營銷上將實(shí)現(xiàn)中高價(jià)產(chǎn)品與高價(jià)產(chǎn)品的并重，同時(shí)擴(kuò)大中低價(jià)產(chǎn)品的市場份額。一貫以國酒自居的茅臺，也表示將豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，推出更多的“腰部品種”。

　　一些業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，白酒企業(yè)主動“放低身段”，短期對業(yè)績有沖擊，長期對發(fā)展卻是有利的。因?yàn)槿魏我患移髽I(yè)，都不可能長久依靠走人情市場，以及畸形的高消費(fèi)支撐。如此經(jīng)營的結(jié)果是，政策一“風(fēng)吹草動”，企業(yè)就“傷風(fēng)感冒”。如果酒企花更多的精力拓展非公消費(fèi)市場，那么隨著國內(nèi)居民購買力的穩(wěn)步提高，有望收獲更堅(jiān)實(shí)的業(yè)績和更堅(jiān)挺的股價(jià)。