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　　在投資者普遍預(yù)期經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，醫(yī)藥板塊因長(zhǎng)期需求空間大而備受資金青睞。醫(yī)藥生物指數(shù)自去年12月4日以來(lái)累計(jì)上漲35.64%，顯著超越上證指數(shù)。不過(guò)，隨著投資者對(duì)于醫(yī)藥股的認(rèn)同度逐漸提高，該板塊估值也上升到最近5年高點(diǎn)。分析人士指出，在階段累計(jì)漲幅較高、估值高企情況下，資金可能產(chǎn)生“恐高”情緒，在目前時(shí)點(diǎn)下，相對(duì)滯漲或者估值較低的醫(yī)藥股可能是相對(duì)安全的品種。

　　醫(yī)藥指數(shù)大幅跑贏(yíng)滬深300

　　在此輪行情的前兩個(gè)月里，資金更加偏好周期類(lèi)品種，醫(yī)藥板塊并不太引人注意。不過(guò)，隨著大盤(pán)指數(shù)進(jìn)入震蕩調(diào)整期，醫(yī)藥股行情的持續(xù)性凸顯。申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)自去年12月4日以來(lái)累計(jì)上漲35.64%，超越上證指數(shù)17.34個(gè)百分點(diǎn)，甚至還稍稍超過(guò)本輪行情中最具爆發(fā)力的金融服務(wù)行業(yè)指數(shù)。

　　從個(gè)股來(lái)看，180只醫(yī)藥股中有51只漲幅超過(guò)50%，占比接近三成；23只醫(yī)藥股創(chuàng)出歷史新高，占比12.8%。可以說(shuō)，醫(yī)藥股是本輪行情中最具賺錢(qián)效應(yīng)群體之一。

　　分析人士指出，醫(yī)藥股表現(xiàn)突出，主要有兩個(gè)原因。首先，醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期前景看好，屬于比較典型的需求擴(kuò)張型行業(yè)。一方面，隨著我國(guó)人口進(jìn)入老齡化階段，各類(lèi)中老年疾病發(fā)病率提升；另一方面，人口城鎮(zhèn)化進(jìn)程加速，將更多人口納入到城鎮(zhèn)居民醫(yī)保當(dāng)中；這共同增加了醫(yī)療需求。不少研究人士認(rèn)為，醫(yī)藥行業(yè)在未來(lái)20-30年間將實(shí)現(xiàn)高增速。

　　其次，由于市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)本輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的強(qiáng)度較弱，市場(chǎng)風(fēng)格偏向防御和成長(zhǎng)，醫(yī)藥股因此成為市場(chǎng)熱點(diǎn)之一。這一特征從2月初開(kāi)始逐漸顯現(xiàn)，指數(shù)進(jìn)入震蕩期后就更為突出。從指數(shù)對(duì)比來(lái)看，上證指數(shù)在2月18日見(jiàn)到高點(diǎn)之后，累計(jì)下跌4.25%，但這一期間申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)卻上漲3.04%。

　　滯漲及低估值或更安全

　　隨著投資者的買(mǎi)入熱情越來(lái)越高，醫(yī)藥股估值也升至階段高點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)顯示，截至3月8日收盤(pán)，醫(yī)藥板塊的整體市盈率為37.73倍，周內(nèi)一度逼近40倍，其相對(duì)滬深300成份股整體市盈率的溢價(jià)為243%，為2006年7月以來(lái)的最高水平。總體來(lái)看，中小板及創(chuàng)業(yè)板的醫(yī)藥股在本輪行情中漲幅較大，估值也相應(yīng)偏高，反映出投資者對(duì)其成長(zhǎng)前景高度看好。

　　分析人士指出，即便是在醫(yī)藥行業(yè)長(zhǎng)期前景看好的情況下，近40倍的市盈率也是很高的，這需要年均40%的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率才能消化，因此在當(dāng)前持有醫(yī)藥股，安全邊際并不高。因此，投資者若想在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)下參與醫(yī)藥股投資，不妨從估值相對(duì)低并且累計(jì)漲幅較小的股票入手。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，剔除ST股和虧損股后，目前動(dòng)態(tài)市盈率低于25倍的醫(yī)藥股共有16只，市凈率在2.5倍以下的有31只。市盈率較低的股票包括浙江醫(yī)藥（13.37倍）、金花股份（15.52倍）、新和成（15.57倍）、三精制藥（17.75倍）、上海醫(yī)藥（18.95倍）等，市凈率較低的股票包括新華制藥（1.28倍）、山東藥玻（1.38倍）、上海醫(yī)藥（1.48倍）、誠(chéng)志股份（1.58倍）、鋰邦儀器（1.68倍）等。

　　分析人士認(rèn)為，綜合來(lái)看，去年12月4日以來(lái)，共有86只正常交易的醫(yī)藥股累計(jì)漲幅低于申萬(wàn)醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)，其中漲幅在20%以?xún)?nèi)的有20只，這些前期滯漲醫(yī)藥股未來(lái)或具備上攻潛力。（申鵬)