航運行業(yè)：供需失衡加劇 運價延續(xù)跌勢
【航運行業(yè)研究報告內(nèi)容摘要】
上周大宗商品價格繼續(xù)下跌，市場需求清淡，運力過剩凸顯，導致運價延續(xù)跌勢，BDI綜合指數(shù)環(huán)比前一周大跌12.6%至904點；油輪運價BDTI和BCTI比前一周分別下跌4.6%和1.1%；集運市場貨量保持平穩(wěn)，但運力投放仍舊較快，運價環(huán)比回落，CCFI綜合指數(shù)環(huán)比下跌0.5%，SCFI綜合指數(shù)環(huán)比下跌1.6%。據(jù)統(tǒng)計，5月21日集裝箱閑置運力規(guī)模已下降至56萬TEU，占現(xiàn)有運力比例為3.5%，受此影響歐美主干航線運力過剩加劇，運價已連續(xù)陰跌近一個月。外圍經(jīng)濟不穩(wěn)影響市場未來需求恢復，對市場運價形成壓力，但同時也將降低市場預期以及運力投放節(jié)奏，預計未來運價將在盈虧平衡線之上高位震蕩。干散貨市場BDI指數(shù)再度下跌至1,000點以下，未來若大宗商品價格企穩(wěn)，在中國穩(wěn)增長以及加快重大基建項目投資的背景下，運價有望企穩(wěn)回升。航運板塊市凈率處于歷史低位，行業(yè)也位于周期底部，未來可持續(xù)關注干散貨和油運市場周期觸底預期可能帶來的中長期投資機會。（中銀國際）
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