QE縮減引發(fā)利率上漲預期：美銀行業(yè)難言絕對樂觀
[ 相比20年前，美國金融市場當前的利率水平在相當一段時間內幾乎為零，有觀點認為，對已經修補好資產負債表的銀行業(yè)來說，長期極低利率會對盈利能力造成負面影響 ]
“股神”巴菲特曾經給伯南克一句忠告，“買入比拋售簡單得多了”。就在美聯(lián)儲近期頻頻吹風要縮減債券資產購買計劃之后，受預期推動，美國基準10年期國債價格不斷下探，收益率連續(xù)上行超過2%，對其敏感度最高的美國銀行業(yè)，在利率上漲的預期中，非但沒有受到成本增加的負面解讀，而且股價仍然表現堅挺。
今年以來，花旗（C）、美銀（BAC）、摩根大通（JPM）和富國銀行（WFC），上述全美四大商業(yè)銀行均實現至少20%的股價上漲，其中花旗股價累計上漲幅度更是達到33%。
“債券大屠殺”不會重演
通常情況下，利率大幅快速的上漲，對銀行業(yè)都不是好消息。1994年由于美聯(lián)儲上調利率引發(fā)的“債券大屠殺”陰霾猶在眼前。
當時美聯(lián)儲在1994年2月到1995年2月期間，上調基準利率3個百分點，從當時3%上調至6%，美國30年國債收益率在1994年底由不到6%攀升至8%，美聯(lián)儲升息帶來的債券價格和股市暴跌，造成華爾街銀行交易部門和投資者大失血，當時仍然是私人合伙制的高盛也面臨嚴重的資本流失。
然而，很多分析師認為，忽視利率風險的悲劇并不會輕易重演。職業(yè)投資人黃一波對《第一財經日報》表示，1994年的事件發(fā)生背景是美聯(lián)儲政策制定上的不恰當，導致利率過快大幅上漲，在現在的情況下，發(fā)生類似的情況可能性不大。
相比20年前，美國金融市場當前的利率水平在相當一段時間內幾乎為零，有觀點認為，對已經修補好資產負債表的銀行業(yè)來說，長期極低利率會對盈利能力造成負面影響。
事實上，評級機構穆迪在近期表示，在持續(xù)的低利率環(huán)境下，美國銀行系統(tǒng)已經得到修復和提振，資產質量的提升得到支撐，壞賬沖銷也達到了危機前的水平。美國銀行業(yè)資本逐漸累積加上不良信貸相關成本減少，日益穩(wěn)健的資產負債表，使銀行業(yè)具備更好的能力應對未來可能出現的經濟下滑，穆迪五年來首次將美國銀行體系評級展望從“負面”調升為“穩(wěn)定”。
不少分析師也認為，由于在過去幾年中美國的大銀行幾乎以零成本吸納了很多存款，此次美聯(lián)儲上調利率的預期，的確能夠改善銀行業(yè)的信貸利潤，從投資者的角度，金融業(yè)銀行股的估值水平仍有上行空間。
銀行的“利率新考”
然而，市場也并非單邊的樂觀，結束當前極低利率對銀行業(yè)始終是一場考試。
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