流動(dòng)性告急 央行重啟14天逆回購
本周公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放750億元，較上周的440億元有所放量
■記者 閆立良
昨日，Shibor(上海銀行間同業(yè)拆放利率)1周、2周和1月利率即出現(xiàn)大幅上漲，說明在近一個(gè)月內(nèi)資金狀況將處于偏緊的狀態(tài)，僅靠7天期逆回購難以實(shí)現(xiàn)對(duì)流動(dòng)性的有效調(diào)節(jié)。而14天期逆回購操作時(shí)隔一個(gè)多月后的重啟，則有助于緩和這一時(shí)期流動(dòng)性緊張的局面。
央行于昨日在公開市場(chǎng)進(jìn)行了700億元7天期和200億元14天期逆回購操作，其中，7天逆回購發(fā)行利率連續(xù)第7期保持在3.35%，而14天逆回購利率則落在3.60%。 央行上次進(jìn)行14天期逆回購要追溯到7月5日，操作規(guī)模為400億元，中標(biāo)利率為4.00%。
“就目前來看，逆回購是可以部分替代降準(zhǔn)作用的。從近期流動(dòng)性情況看，僅進(jìn)行7天期逆回購力有不逮，所起央行時(shí)隔1個(gè)多月后重啟14天期逆回購操作。從這個(gè)角度來看，央行似還沒有采取進(jìn)一步措施的意思?！币患覈猩虡I(yè)銀行的交易員稱，經(jīng)過持續(xù)不斷地進(jìn)行逆回購滾動(dòng)操作，貨幣市場(chǎng)利率基本穩(wěn)定，但時(shí)有波動(dòng)出現(xiàn)，這反映出機(jī)構(gòu)對(duì)公開市場(chǎng)操作的預(yù)期并不穩(wěn)定。
決策層近日在調(diào)研時(shí)指出，物價(jià)漲幅繼續(xù)回落，貨幣政策運(yùn)用空間增大。這個(gè)表態(tài)，以及7月份金融機(jī)構(gòu)外匯占款再度負(fù)增長(zhǎng)的現(xiàn)實(shí)，讓市場(chǎng)稍有回落的降準(zhǔn)、降息預(yù)期再次高漲起來。
從目前情況看，央行更倚重逆回購來調(diào)控流動(dòng)性，而且在每周一次或兩次的正逆回購詢量中，央行可以洞悉流動(dòng)性狀況及市場(chǎng)情緒，通過數(shù)量和利率的調(diào)整來更好地發(fā)揮逆回購在利率指導(dǎo)方面的優(yōu)勢(shì)。
但對(duì)于逆回購的操作手法，業(yè)內(nèi)人士存有一定的看法。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，目前逆回購采取數(shù)量和利率同時(shí)招標(biāo)的方式，引起許多機(jī)構(gòu)對(duì)每周逆回購利率規(guī)模和水平的焦慮情緒。因此，央行應(yīng)提高逆回購滾動(dòng)操作的效率，將利率設(shè)定在一個(gè)合理水平，只采取數(shù)量招標(biāo)，避免市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)期混亂。（閆立良）
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