市場反應(yīng)或過度 美聯(lián)儲2015年升息概率低
被投資者過分解讀的美聯(lián)儲退出QE政策，已經(jīng)在金融市場上掀起軒然大波，不少機(jī)構(gòu)疾呼，情況也許并沒有那么糟糕。
出于對美國經(jīng)濟(jì)前景和就業(yè)市場狀況的樂觀，支撐著美聯(lián)儲主席伯南克和聯(lián)邦公開市場委員會就后續(xù)縮小或退出QE政策的強(qiáng)硬姿態(tài)，受貨幣政策收緊的預(yù)期直接影響，美元利率出現(xiàn)上升，10年期國債收益率在1個(gè)月內(nèi)就從1.7%攀漲到了2.55%，美元兌新興市場貨幣走強(qiáng)趨勢顯現(xiàn)。
風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格則全線回落，投資者似乎對估值數(shù)據(jù)置之不理而紛紛沽售。交易商財(cái)力下降，加上在過去多年中創(chuàng)紀(jì)錄的資金流入債券，均令股票市場易受沖擊，可能導(dǎo)致市場走勢進(jìn)一步反復(fù)。各類資產(chǎn)的相關(guān)性自金融危機(jī)結(jié)束后已經(jīng)逆轉(zhuǎn)，令投資者難以避免投資組合的價(jià)值大幅下調(diào)。
金融市場的波動加劇，引發(fā)市場人士的密切關(guān)注，北京時(shí)間周一上午，以固定收益投資領(lǐng)先的西方資產(chǎn)管理(Western Asset Management)認(rèn)為，盡管擔(dān)憂累計(jì)空前龐大的貨幣政策會對央行退市后的金融市場形成潛在沖擊，當(dāng)前也質(zhì)疑市場可能反應(yīng)過度。西方資產(chǎn)也是全球最大的資產(chǎn)管理公司美盛集團(tuán)全資擁有附屬公司，截至去年底，在管資產(chǎn)共計(jì)逾4600億美元。
西方資產(chǎn)的聯(lián)席首席投資官Steve Walsh稱，美聯(lián)儲就今年減少資產(chǎn)購買的計(jì)劃，與市場較早的預(yù)期大致相同，相信美聯(lián)儲在2015年調(diào)高聯(lián)邦基金利率的可能性不大，伯南克在記者會上也對此明確表態(tài)：我們認(rèn)為市場所憂慮的“縮減量化寬松”將視乎增長預(yù)期是否得到改善，但此預(yù)期至今仍未兌現(xiàn)。
和當(dāng)前金融市場走勢相比，Walsh并不同意主流觀點(diǎn)，他認(rèn)為，立足經(jīng)濟(jì)基本面，高收益?zhèn)⒉顢U(kuò)闊80個(gè)基點(diǎn)，幅度實(shí)屬過大，“我們?nèi)匀徽J(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)將于年內(nèi)擴(kuò)張，并預(yù)期美聯(lián)儲在短期內(nèi)維持寬松政策，即便步伐略微減慢。上述兩項(xiàng)因素可望支持美國信貸表現(xiàn)，因此我們會重新注視美國高收益市場。鑒于國庫券利率重新定價(jià)，我們維持對短久期持中性看法，并預(yù)期美聯(lián)儲不會如市場預(yù)期般大幅提早加息。”
考慮到當(dāng)前全球增長放緩、通脹回落、貨幣政策寬松和全球風(fēng)險(xiǎn)升溫，將繼續(xù)對美元利率構(gòu)成壓力，西方資產(chǎn)認(rèn)為近期的市場事件不會帶動利率市場步入熊市。美聯(lián)儲也會顧全金融市場潛在的不確定因素，對貨幣政策只會微調(diào)。（嵇晨）
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