David Einhorn：黃金不漲很奇怪 繼續(xù)看好蘋果
2013年05月11日 12:54文 /
2013年第一季度，對(duì)沖基金巨頭David Einhorn旗下綠光資本基金錄得了5.8％的回報(bào)。以下摘錄了該基金第一季度致投資者信中的一些重要觀點(diǎn)。
關(guān)于央行寬松政策和黃金：
美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已經(jīng)進(jìn)入第四年，在復(fù)蘇剛開始穩(wěn)步上升的公司盈利現(xiàn)在增速已有所放緩了。股市上升背后更大的推動(dòng)力其實(shí)是由于投資者們相信，格外有利的貨幣政策對(duì)于股市將起到正面作用。非傳統(tǒng)的貨幣政策在如今已經(jīng)成為了一種全球化現(xiàn)象。
日本政府用一個(gè)激進(jìn)的央行行長(zhǎng)代替了之前的保守派，這讓日本加入了全球的貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，看看誰可以更快的讓本國(guó)貨幣貶值。
現(xiàn)在，每個(gè)主要國(guó)家的央行都全身心的投入于激進(jìn)而非傳統(tǒng)的政策之中。似乎它們都在從事一種不能馬上看到結(jié)果的實(shí)驗(yàn)，就算這種實(shí)驗(yàn)不成功，它也是安全的。其他國(guó)家的央行家抱著一種“你可以做的事情，我能比你做得更好”的心態(tài)，輪流不斷地將戰(zhàn)斗升級(jí)。這種連帶行為讓人們不由自主地聞到泡沫的氣味。但現(xiàn)在的投資者們正在對(duì)央行不計(jì)后果印鈔的行為而感到得意洋洋，且正如所有的投資周期一樣，這一趨勢(shì)會(huì)在不能持續(xù)之前一直持續(xù)下去。在這種情況下，黃金沒有更好的表現(xiàn)實(shí)在令人感到好奇。
關(guān)于蘋果：
蘋果股價(jià)在第一季度中從532美元跌至443美元。蘋果面臨的最大問題就是令人失望的盈利和負(fù)面的預(yù)期。當(dāng)蘋果公布其上年收入時(shí)，它清楚指出今年三月的營(yíng)收會(huì)低于去年同一時(shí)間的水平。對(duì)于其2014年的收入預(yù)測(cè)在去年六月是每股64美元，而如今則是每股44美元。當(dāng)預(yù)期是64美元的時(shí)候，蘋果股價(jià)超過700美元也算是便宜的。當(dāng)然，蘋果必須達(dá)到這種預(yù)期才行。
我們認(rèn)為蘋果有一個(gè)極好的運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，可以讓不斷擴(kuò)大的忠實(shí)果粉群體重復(fù)購(gòu)買品類不斷增多的蘋果產(chǎn)品。可惜的是，它們近期表現(xiàn)差強(qiáng)人意，更慢的銷售增長(zhǎng)、更低的利潤(rùn)率和日益激烈的競(jìng)爭(zhēng)都影響了股價(jià)。而且新產(chǎn)品也表現(xiàn)一般，下一代產(chǎn)品和新產(chǎn)品品類的發(fā)布也被推遲。盡管如此，我們?nèi)詧?jiān)持對(duì)蘋果的長(zhǎng)期正面看法。
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