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　　記者 康曦

　　“盛世黃金，亂世古董”的投資理念，使得黃金近年來(lái)“身價(jià)”猛漲。據(jù)計(jì)算可知，目前成都市場(chǎng)黃金飾品的價(jià)格是90年代的3倍以上。即便如此，黃金仍備受市場(chǎng)追捧，國(guó)際金價(jià)亦步步高走，其風(fēng)頭更是一時(shí)兩無(wú)。

　　然而，作為受益金價(jià)上漲個(gè)股之一的中金黃金（600489）半年業(yè)績(jī)卻出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，令市場(chǎng)一片嘩然。據(jù)半年報(bào)顯示，金價(jià)雖然有所上漲，但卻不及成本增速。最終即使公司營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)近3成，但凈利潤(rùn)卻為負(fù)。接受記者采訪(fǎng)的分析人士亦表示，未來(lái)金價(jià)的走勢(shì)將嚴(yán)重的影響今年下半年公司的業(yè)績(jī)。

　　二季度業(yè)績(jī)突然變臉

　　半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入162.48億元，較上年同期增加27.31%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)8.24億元，較上年同期經(jīng)調(diào)整后的凈利潤(rùn)下降3.09%。

　　數(shù)據(jù)顯示，公司上半年生產(chǎn)礦產(chǎn)金11672公斤，比去年同期的10554公斤增加1118公斤；冶煉業(yè)務(wù)方面，生產(chǎn)精煉金62125公斤，較上年同期59692公斤增加2433公斤。數(shù)量的增加，使得公司營(yíng)收出現(xiàn)大幅上漲，上半年黃金帶來(lái)的營(yíng)業(yè)收入為200.58億元，同比增長(zhǎng)22.56%，但營(yíng)業(yè)成本也同比增長(zhǎng)23.71%，最終導(dǎo)致毛利率下降0.85%。

　　與另一黃金生產(chǎn)龍頭山東黃金相比，中金黃金的業(yè)績(jī)可謂是不盡人意。山東黃金上半年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額19.47億元，同比增長(zhǎng)33.32%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.06億元,同比增長(zhǎng)34%。其中，黃金帶來(lái)的營(yíng)業(yè)收入為253.28億元，同比增長(zhǎng)27.93%，毛利率則上漲了0.58%。

　　將中金黃金一季度與二季度的數(shù)據(jù)分開(kāi)看，可以發(fā)現(xiàn)二季度公司業(yè)績(jī)突然“變臉”，且變幅驚人。一季度公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4.12億元，同比增長(zhǎng)24.67%；二季度公司的凈利潤(rùn)為4.12億元，同比下降20.73%?？梢哉f(shuō)，二季度業(yè)績(jī)嚴(yán)重的拉低了上半年的總利潤(rùn)。

　　礦石品位下降是關(guān)鍵

　　對(duì)于黃金毛利率下滑，報(bào)告稱(chēng)，人工成本的增加，礦石品位的下降，黃銅價(jià)格同比下降20%等多種因素影響了毛利率。記者為此致電中金黃金，該公司證券部工作人員表示：“金價(jià)走高，使得以前被拋棄的低品位礦石重新得到評(píng)估。在金價(jià)較低時(shí)，銷(xiāo)售成本不足以覆蓋開(kāi)采成本，但現(xiàn)在金價(jià)處于高位，使得低品位礦石開(kāi)采以后還有利可圖，所以公司加大了這方面的開(kāi)采力度，導(dǎo)致毛利率出現(xiàn)了下滑?！?/p>

　　東吳證券有色金屬分析師袁理指出：“中金黃金上半年業(yè)績(jī)與其他黃金類(lèi)上市公司相比，低于市場(chǎng)預(yù)期?！币晃徊辉妇呙姆治鰩熞仓赋觯骸包S金開(kāi)采毛利率的下滑是在意料之中，但凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)卻是在意料之外。中金黃金的礦山本身就比較小，開(kāi)采成本也比較高，一直以來(lái)它的開(kāi)采毛利率都比其他公司要高，但對(duì)于凈利潤(rùn)的影響卻從未有這么大過(guò)?！?/p>

　　袁理進(jìn)一步分析道：“整個(gè)黃金開(kāi)采行業(yè)的人工成本近幾年都在上漲，但最后對(duì)凈利潤(rùn)并不會(huì)造成太大的影響。中金黃金這次凈利出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，大部分還是受其礦石品位所累。礦石一旦品位下降，將會(huì)在短期內(nèi)使公司的凈利出現(xiàn)較大變化。”據(jù)中金公司的人員介紹，公司一部分礦石原材料是購(gòu)買(mǎi)，另一部分則是自產(chǎn)。再加之頻繁收購(gòu)礦源，使得公司目前資本處于不斷支出階段，對(duì)公司業(yè)績(jī)也會(huì)產(chǎn)生影響。

　　金價(jià)走高預(yù)期升溫

　　對(duì)于未來(lái)黃金的價(jià)格走勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士比較樂(lè)觀(guān)。目前市場(chǎng)對(duì)于第三輪量化寬松政策的預(yù)期也比較強(qiáng)，受此影響國(guó)際上對(duì)于黃金價(jià)格上漲的信心越來(lái)越強(qiáng)。

　　據(jù)悉，索羅斯的基金將SPDR黃金的持倉(cāng)翻了兩倍多；全球最大債券基金PIMCO也將黃金持倉(cāng)比例由10.5%增至11.5%。目前，國(guó)際黃金價(jià)格約在每盎司1670美元，是今年4月份進(jìn)入震蕩市以來(lái)的較高位置?！白匀ツ隁W債危機(jī)以來(lái)，國(guó)際金價(jià)從2011年的9月初觸及每盎司1921美元的歷史高位后大幅回落至1500美元一線(xiàn)，本身就具有反彈的動(dòng)力。”上述不愿具名的分析人士指出。而國(guó)際金價(jià)的升溫，也必將帶動(dòng)過(guò)國(guó)內(nèi)金價(jià)的上漲。

　　袁理指出：“全球貨幣政策和歐央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的力度，帶給市場(chǎng)無(wú)數(shù)的猜測(cè)。一旦歐洲央行購(gòu)買(mǎi)國(guó)債的力度加大，代表全球貨幣的寬松，按照黃金與美元之間的逆向關(guān)系，則將促使金價(jià)走高。而金價(jià)走高，對(duì)于黃金類(lèi)上市公司來(lái)說(shuō)，是實(shí)質(zhì)的利好。”“從中金黃金的業(yè)務(wù)來(lái)看，黃金占了絕對(duì)的比重。下半年業(yè)績(jī)要實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，一是寄望于金價(jià)的走強(qiáng)；二是加大礦產(chǎn)金的產(chǎn)量，降低原料成本。另外，公司附加產(chǎn)品銅則跟國(guó)內(nèi)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)密切相關(guān)，雖然目前銅價(jià)同比下降了20%，但是距離成本還有下行空間。下半年如果國(guó)家加大對(duì)家電和電網(wǎng)的投資，則可能銅業(yè)務(wù)會(huì)對(duì)公司貢獻(xiàn)部分業(yè)績(jī)?！痹砜偨Y(jié)道。（康曦）