茂碩電源：長期成長能力優(yōu)秀 看好未來業(yè)務發(fā)展
導讀：公司公告出資人民幣1800萬投資深圳富凌51%股權。茂碩電源(10.18,-0.11,-1.07%) 擬以800萬受讓深圳富凌26.5%股權，并以1000萬增資深圳富凌，完成工作公司將持有深圳富凌51%股權，管理團隊將繼續(xù)持有深圳富凌股份并擔任標的公司總經理職務。
申銀萬國
考慮到公司中報業(yè)績預告的情況，上半年消費電子業(yè)務低于預期導致業(yè)績整體略微低于預期，我們下調公司盈利預測至2013-15年EPS為0.36元，0.54元和0.83元(原EPS為0.40、0.61、0.86元)，目前對應市盈率為29.4X、19.7X和12.7X，我們認為考慮到公司持續(xù)的成長能力，公司6個月合理估值水平為2014年30倍，對應目標價為16.2元，維持“買入”評級。
公司公告出資人民幣1800萬投資深圳富凌51%股權。茂碩電源(10.18,-0.11,-1.07%) 擬以800萬受讓深圳富凌26.5%股權，并以1000萬增資深圳富凌，完成工作公司將持有深圳富凌51%股權，管理團隊將繼續(xù)持有深圳富凌股份并擔任標的公司總經理職務。
橫向擴張進入光伏逆變器領域，行業(yè)需求持續(xù)成長。公司通過收購進入光伏逆變器領域，今年以來光伏逆變器市場需求快速成長，行業(yè)規(guī)模持續(xù)成長，標的公司2013年上半年銷售情況相比2012年已有大幅改善，我們預期隨著公司收購完成后對標的公司給與財務、管理、資源上的支持，標的公司今年可望實現盈虧平衡，未來可望為公司實現實質業(yè)績貢獻。
重組失敗不改變公司基本面向好趨勢。公司前期籌劃重大資產重組由于交易對手原因導致失敗，對股價造成較大的沖擊。但是我們認為公司基本面向好趨勢并未發(fā)生改變，依然看好公司長期的成長能力。
LED、消費電子雙輪驅動。茂碩電源面對廣闊的消費電子開關電源及LED照明電源市場，具有極大的發(fā)展前景，共用照明領域需求快速成長。而消費電子電源應用領域廣泛，市場空間巨大，具有長期成長潛力。在可見的未來，消費電子電源及LED照明電源將共同驅動公司未來業(yè)務取得長期快速的發(fā)展。
原標題：茂碩電源：長期成長能力優(yōu)秀 并購助成長
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