榕基軟件：營業(yè)收入凈利潤保持快速增長
業(yè)績簡評
榕基軟件發(fā)布 2012 年半年報，實現(xiàn)營業(yè)總收入2.66 億元，同比增長42.75%，實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤5779 萬元，同比增長31.1%，收入超預期，凈利潤符合預期。公司預計1—9 月歸屬上市公司股東凈利潤變動幅度為0%—50%，我們從中報收入情況來判斷，預計偏上限。
經(jīng)營分析
國網(wǎng)和質(zhì)檢業(yè)務持續(xù)推進：公司進一步推動軟件“產(chǎn)品化、行業(yè)化、服務化”經(jīng)營戰(zhàn)略、加大市場推廣力度和銷售能力的提升，國家電網(wǎng)公司“SG186工程”任務協(xié)作平臺和質(zhì)檢三電工程業(yè)務的推廣取得快速的發(fā)展，在國家電網(wǎng)和質(zhì)檢行業(yè)的影響更大。
質(zhì)檢業(yè)務，受益食品安全信息化大投入，大空間與爆發(fā)性兼具：食品安全嚴峻形勢使得國家對此越加重視，包括納入政績考核在內(nèi)多方措施齊下。
信息化是解決食品安全問題的關鍵手段，預計未來包括質(zhì)檢在內(nèi)的食品安全信息化領域?qū)⑹峭顿Y巨大，確定性增長最明確的投資領域；公司獲得了新一代質(zhì)檢總局檢驗檢疫主干系統(tǒng)承建工作，未來公司有望成為新金質(zhì)工程重要的軟硬件、服務供應商。
國網(wǎng)業(yè)務，穩(wěn)定增長，分享國網(wǎng)“十二五”信息化建設：預計公司未來還將會在國網(wǎng)“十二五”信息化建設繼續(xù)承擔一定的建設任務，從協(xié)同辦公走向知識管理、輿情等規(guī)模不遜于協(xié)同辦公的綜合業(yè)務的延伸，這將為公司帶來持續(xù)穩(wěn)定的業(yè)務收入。同時由于有一定比例的服務收入，因而未來國網(wǎng)業(yè)務利潤增速將超過收入增速，并保持穩(wěn)定持續(xù)的較快增長。
盈利調(diào)整
我們預計公司 12、13、14 年盈利預測為0.90、1.22、1.65 元，給予28 元目標價，對于12 年31X，23X13 年PE.
投資建議
維持“買入”評級。
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