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　　券商營(yíng)業(yè)部投資顧問(wèn)2014年第一季度調(diào)查顯示，在過(guò)去的一年中，投顧高凈值客戶群體總體盈利狀況良好：74%的客戶全年實(shí)現(xiàn)了盈利，在去年四季度大盤(pán)低迷的不利情況下，仍有超過(guò)半數(shù)的高凈值客戶取得正收益。

　　能夠在去年的結(jié)構(gòu)性行情中有所斬獲，與高凈值客戶積極參與創(chuàng)業(yè)板及主題性投資有很大關(guān)系。盡管相比一個(gè)季度前，高凈值客戶總體持倉(cāng)水平出現(xiàn)下降且持股有所收縮，但這一群體對(duì)于未來(lái)3個(gè)月的市場(chǎng)并不悲觀，部分客戶準(zhǔn)備隨時(shí)入場(chǎng)“抄底”。另外，有近八成高凈值客戶表示將參與新股申購(gòu)，而其打新資金主要來(lái)自存量調(diào)整。

　　改革所釋放的積極信號(hào)令投顧群體“一邊倒”式地看多2014年的A股行情。六成投顧認(rèn)為，今年A股將總體呈現(xiàn)出一個(gè)“前低后高”的格局，目前雖然難言牛市起點(diǎn)，但牛市的基礎(chǔ)正在形成。就目前而言，IPO重啟、資金價(jià)格抬升以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期仍是制約股市最主要的三大風(fēng)險(xiǎn)因素。

　　展望今年的市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)，大多數(shù)投顧表示，圍繞改革的相關(guān)領(lǐng)域?qū)⒊蔀樨灤┤甑拇笾黝}，其中國(guó)企改革線索尤為值得看好。衍生品方面，投顧群體對(duì)個(gè)股期權(quán)以及股指期權(quán)的推出普遍給予了較高期待，并認(rèn)為將起到活躍市場(chǎng)交易的正面作用。

　　高凈值客戶去年普遍盈利四季度倉(cāng)位下降

　　價(jià)值投資理念有所回歸

　　調(diào)查顯示，在參與此次調(diào)查的200余位券商投顧中，服務(wù)的客戶資產(chǎn)規(guī)模分別為“100萬(wàn)”、“100—300萬(wàn)”、“300—500萬(wàn)”、“500—1000萬(wàn)”、“1000萬(wàn)以上”，占比分別為36%、40%、8%、3%和13%。這一結(jié)果與前一季度變化不大，300萬(wàn)以下資產(chǎn)規(guī)模的客戶仍是投顧服務(wù)的主要對(duì)象。

　　值得一提的是，在投顧服務(wù)的高凈值客戶中，有10%的客戶表示當(dāng)前投資股市的主要目的是“為了獲得高于銀行利息的上市公司分紅”，這一比例較前一季度大幅上升了7個(gè)百分點(diǎn)；為了“買(mǎi)賣(mài)賺取市場(chǎng)差價(jià)”的客戶比例則從前一季度的98%下降至目前的89%。由此，凸顯當(dāng)前市場(chǎng)投機(jī)氛圍有所減弱，價(jià)值投資認(rèn)同度在提升。

　　全年盈利狀況良好

　　調(diào)查還顯示，去年四季度，在大盤(pán)震蕩下行的不利局面下，僅四分之一的投顧高凈值客戶出現(xiàn)虧損，比例高達(dá)55%的客戶實(shí)現(xiàn)了不同程度的盈利。其中，7%的客戶“盈利20%以上”、28%的客戶“盈利10%—20%之間”、20%的客戶“盈利10%以?xún)?nèi)”。

　　另外，有78%的高凈值客戶在去年四季度“購(gòu)買(mǎi)過(guò)”創(chuàng)業(yè)板股票，這一比例創(chuàng)下過(guò)去四個(gè)季度以來(lái)的最高紀(jì)錄。

　　“去年四季度在大盤(pán)偏弱的情況下，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然不少，客戶在創(chuàng)業(yè)板上較高的參與度，也是保證其盈利的關(guān)鍵點(diǎn)之一。”上海某券商投顧表示。

　　正是因?yàn)樗募径鹊钠痢笆展佟保额櫢邇糁悼蛻舻?013年整體盈利狀況也堪稱(chēng)優(yōu)秀。調(diào)查顯示，去年全年“盈利20%以上”、“盈利10%—20%之間”、“盈利10%以?xún)?nèi)”的高凈值客戶比例，分別為15%、44%和15%，合計(jì)達(dá)到74%。也就是說(shuō)，有四分之三的高凈值客戶去年實(shí)現(xiàn)正收益。

　　倉(cāng)位水平有所下降

　　調(diào)查顯示，當(dāng)前投顧高凈值客戶的倉(cāng)位在“80%以上”、“60%至80%”、“40%至60%”的比例分別為12%、42%、18%。對(duì)比前一季度數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，這三部分較高倉(cāng)位的客戶占比均出現(xiàn)了2個(gè)百分點(diǎn)以上的下滑，20%以下輕倉(cāng)位的客戶占比則較前一季度上升了8個(gè)百分點(diǎn)。

　　不過(guò)，絕大部分客戶在降低倉(cāng)位的同時(shí)，并未選擇離場(chǎng)。調(diào)查顯示，僅7%的高凈值客戶表示“準(zhǔn)備從股市中撤出資金”，有22%的客戶反而“準(zhǔn)備加大股市資金投入”；另外71%的客戶則表示“不打算進(jìn)行大幅調(diào)整資產(chǎn)投入”。

　　實(shí)際上，在股市與債市吸引力再度發(fā)生逆轉(zhuǎn)的情況下，更多的高凈值客戶在去年四季度選擇了增加對(duì)固定收益類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的投資。不過(guò)受資金價(jià)格不斷上浮影響，他們對(duì)于固收類(lèi)產(chǎn)品的收益率要求也是有所抬高。

　　調(diào)查顯示，在一個(gè)月鎖定期的假設(shè)下，43%的高凈值客戶表示愿意撤出股市資金去配置年化利率在“6%以上”的固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，22%的客戶愿意接受“5%以上”的利率。相比前一季度，前一部分客戶占比有所上升，后一部分則有所下降，表明高利率對(duì)市場(chǎng)的沖擊已經(jīng)影響到投資者的心理層面，高利率對(duì)市場(chǎng)分流壓力不可小視。

　　 持股集中度提高偏愛(ài)中小板

　　隨著小盤(pán)股熱潮出現(xiàn)消退跡象，投顧高凈值客戶群體當(dāng)前的投資心態(tài)更趨理性。調(diào)查顯示，有60%的高凈值客戶表示目前更傾向于持有“中小板股票”，這一比例升至近三個(gè)季度以來(lái)的最高。與此同時(shí)，選擇“大盤(pán)藍(lán)籌股”和“創(chuàng)業(yè)板股票”的客戶比例分別為18%和11%，較前一季度均小幅下降。

　　調(diào)查還顯示，有78%的高凈值客戶在去年四季度參與了軍工、土改、自貿(mào)區(qū)等熱點(diǎn)題材投資。從題材股的持股時(shí)間看，17%的高凈值客戶大約在“一周以?xún)?nèi)”，54%的客戶大約在“兩到三周”，24%的客戶大約在“一個(gè)月”。相比前一季度，持股時(shí)間在“一周以?xún)?nèi)”的客戶比例明顯下降，高凈值客戶整體持股時(shí)間有所延長(zhǎng)。

　　還值得注意的是，從持有股票數(shù)量上看，目前持有“2-3個(gè)股票”的高凈值客戶占比最高，為44%，相比前一季度上升了21個(gè)百分點(diǎn)；持有“3-5個(gè)股票”的客戶占比為35%，相比前一季大幅下降。

　　“最近一段時(shí)間客戶的操作風(fēng)格有所收斂，持股趨于集中化，主要是減持了一些之前獲利較為豐厚的題材股?！庇型额櫲耸客嘎丁?/font>