海通證券：四大反彈信號悄然顯現(xiàn)
我們認為，促成此輪反彈的維穩(wěn)環(huán)境沒有發(fā)生改變。支撐反彈的積極信號包括：1、中觀數(shù)據(jù)轉暖，煤炭、水泥的產(chǎn)量企穩(wěn)，水泥、鋼鐵、純堿價格企穩(wěn)。上市公司凈利潤同比三季度筑底，四季度反彈更為確定；2、基建投資加速。鐵路建設年內第4次追加投資，總額度6300億元，同時，近期對城市軌道交通、非一線城市機場的審批有所加快；3、9月出口數(shù)據(jù)好于預期，這一方面是圣誕因素，另一方面自溫家寶總理8月26日廣東調研提出要采取措施出口穩(wěn)增長，政策面積極回應。從此次的數(shù)據(jù)來看，勞動密集型的出口有所上升；4、信貸不足信托補。雖然9月的信貸數(shù)據(jù)不及預期，但是從社會融資總量來看，環(huán)比數(shù)據(jù)較上個月仍有增加，其中信托貸款量幾近翻倍，企業(yè)的資金來源已經(jīng)不能簡單用信貸衡量。
注意結構切換的節(jié)奏，短期關注主題投資。從2011年來市場的幾波反彈看，周期搭臺、消費成長唱戲的情形屢試不爽。他們共同的宏觀背景都是，經(jīng)濟增速或企業(yè)盈利未見明顯改善，當前仍沒有足夠的證據(jù)。因而，這種反彈節(jié)奏仍可能重演。
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