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　　盡管本周市場震蕩頗為劇烈，但從整個(gè)4月的交易情況看，多空力量仍然較為均衡，上證指數(shù)的月振幅為2006年2月以來的最低水平。4月市場繼續(xù)深入演繹“成長+題材”的結(jié)構(gòu)性行情，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)逆大市創(chuàng)出新高。不過，隨著年報(bào)及一季報(bào)行情收官，加之IPO重啟越來越近，預(yù)計(jì)5月成長股的炒作將告一段落。投資者將關(guān)注可能影響市場的新因素，如五一小長假期間外圍金融市場的表現(xiàn)，5月初陸續(xù)公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等。無論消息面及數(shù)據(jù)是偏向利多還是偏向利空，A股多空“平衡木”都將走到盡頭。

　　滬指收盤新低 創(chuàng)業(yè)板補(bǔ)跌

　　昨日的大部分交易時(shí)間，上證指數(shù)呈現(xiàn)窄幅震蕩格局，但收盤前半小時(shí)分時(shí)線放量走低，顯示有投資者主動拋售股票。期指主力合約在指數(shù)下挫過程中持倉量明顯下降，估計(jì)為多頭減倉。因此有市場人士指出，昨日指數(shù)臨近收盤指數(shù)下行可能主要來自于小長假前的避險(xiǎn)拋盤。

　　創(chuàng)業(yè)板繼前日沖高回落后，昨日繼續(xù)表現(xiàn)疲軟，除極少數(shù)前期領(lǐng)漲股如光線傳媒（300251）、樂視網(wǎng)（300104）等出現(xiàn)較大幅度的反彈外，多數(shù)創(chuàng)業(yè)板股票均延續(xù)了弱勢格局。兩市權(quán)重板塊表現(xiàn)相對抗跌，申萬房地產(chǎn)、金融服務(wù)指數(shù)單日跌幅不超過0.5%。

　　回顧整個(gè)4月的行情，可以說，“平衡”與“結(jié)構(gòu)”是4月A股的兩大特征。盡管最后一周上證指數(shù)波動加劇，但總體看多空高度平衡的狀態(tài)并未打破，單月振幅僅有3.92%，為2006年2月以來的最低值。

　　“成長+主題”的結(jié)構(gòu)性行情在4月深入演繹，市場中三類群體涇渭分明。一是以金融股為代表的權(quán)重品種，二是成長及概念股，三是傳統(tǒng)工業(yè)周期股。從資金關(guān)注度來講，前兩類股票是當(dāng)前場內(nèi)存量資金主動介入的品種，而第三類則長期處于跟漲跟跌的被動狀態(tài)。

　　分析人士指出，成長與題材股的炒作貫穿于整個(gè)4月，是整個(gè)市場的人氣主線，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度小以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，投資者既看不到趨勢性行情，也看不到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，加之業(yè)績預(yù)告期不斷有創(chuàng)業(yè)板個(gè)股報(bào)出業(yè)績高增長，這對結(jié)構(gòu)性行情起到了推動作用。

　　5月關(guān)注新因素

　　不過，4月的最后兩個(gè)交易日，市場卻隱隱顯現(xiàn)了打破這種平衡的跡象，其中最重要的就是代表了成長股群體的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的攻勢顯露出疲態(tài)。有市場人士指出，主力群體的籌碼松動，可能意味著整體市場格局瀕臨打破，而格局破壞之后的重建，需要新的漲升力量。

　　從影響市場的因素看，業(yè)績消息進(jìn)入真空期以及成長股的相對估值升至高點(diǎn)，可能是打破這一格局的重要原因；至少在未來兩個(gè)月，投資者很可能找不到更激進(jìn)買入此類股票的理由。

　　假設(shè)成長偏好暫時(shí)告一段落，市場要么以低估值藍(lán)籌股重新構(gòu)建新的漲升力量，要么就此展開新一輪下行過程。在這一選擇中，一些新的因素可能納入投資者重點(diǎn)關(guān)注的范圍。

　　首先是“五一”小長假期間外圍金融市場的表現(xiàn)，尤其是近期頗受關(guān)注的大宗商品市場。有研究人士表示，目前市場中的傳統(tǒng)周期性行業(yè)的景氣度以及企業(yè)的盈利水平與相關(guān)工業(yè)品價(jià)格的正相關(guān)度比較大，因此總體來講，商品價(jià)格若能夠穩(wěn)住，將對大部分周期股形成支撐。

　　其次是5月初公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括5月1日公布的中采PMI、8日公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)、9日公布的CPI及PPI數(shù)據(jù)、10日公布的貨幣信貸數(shù)據(jù)、13日公布的工業(yè)及消費(fèi)數(shù)據(jù)等等。投資者將依據(jù)這些數(shù)據(jù)跟蹤更新對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況的判斷，因此預(yù)計(jì)5月前半段A股可能呈現(xiàn)“數(shù)據(jù)市”的特征。若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，則市場風(fēng)格轉(zhuǎn)向低估值藍(lán)籌或者傳統(tǒng)周期股并非沒有可能。

　　最后，IPO重啟預(yù)期將不時(shí)影響市場。總體看IPO重啟將對市場形成明顯壓力，但壓力大小則取決于當(dāng)時(shí)市場的運(yùn)行狀況，若指數(shù)點(diǎn)位較低，則壓力小，反之則壓力大。