A股逐步擺脫下跌趨勢 超跌反彈將一觸即發(fā)
上周探底后有所回升，日K線在三連陽之后收出縮量小陰，周K線收出五連陰。隨著周期股的企穩(wěn)和醫(yī)藥消費(fèi)類股的轉(zhuǎn)弱，深強(qiáng)滬弱轉(zhuǎn)為滬強(qiáng)深弱的市場特征。從調(diào)整的時間與空間來看，大盤已逐步擺脫了下跌趨勢，反彈將一觸即發(fā)。
基本面，6月發(fā)電量零增長，對于經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險的擔(dān)憂情緒將繼續(xù)影響市場。目前市場過多地把目光集中在糟糕的GDP上，但它是滯后數(shù)據(jù)，只是驗(yàn)證已經(jīng)發(fā)生的事情。應(yīng)該把目光放在未來，看中長期貸款和地產(chǎn)新開工，它們是先行數(shù)據(jù)，目前政策效果正在逐步顯現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)從“加速放緩”階段進(jìn)入“減速放緩”階段，最壞的時候或正在過去。目前經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷會加速積極政策的出臺，預(yù)期決策層的宏調(diào)主線由統(tǒng)籌“穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、控通脹”演變?yōu)椤胺€(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)、促民生”，這在為貨幣寬松提供較強(qiáng)支撐的同時，更為中國調(diào)結(jié)構(gòu)騰挪創(chuàng)造了空間。溫總理指出,要把穩(wěn)定投資與實(shí)施中長期發(fā)展規(guī)劃結(jié)合起來，與積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化結(jié)合起來。城鎮(zhèn)化是內(nèi)需最大的潛力所在，是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要依托。因此,下半年積極的財(cái)政政策要繼續(xù)擴(kuò)大支出、擴(kuò)大投資力度，但未來更重要的方面是繼續(xù)加大結(jié)構(gòu)性減稅力度。
從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，如2005年998點(diǎn)和2009年1664點(diǎn)，凡實(shí)際利率轉(zhuǎn)正，往往倒逼刺激政策出臺，預(yù)期穩(wěn)增長政策的陸續(xù)出臺有望對市場形成提振，醞釀一輪反彈情理之中。當(dāng)然，中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)步入中速發(fā)展階段，9%以上的增速近兩年內(nèi)難以重現(xiàn)，這一趨勢不可能因政策而改變。但當(dāng)前市場至少具備了“糾偏性”反彈動能，反彈的力度還需政策的累計(jì)效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。
技術(shù)面，滬綜指周K線形成了M頭雛形，頸線位2242點(diǎn)，其技術(shù)跌幅指向2006點(diǎn)。自2011年以來，滬綜指歷經(jīng)4次跌幅超過10%的大級別調(diào)整。2011年4月18日至6月20日的調(diào)整歷時44個交易日，最大跌幅14.88%；2011年7月18日至10月24日的調(diào)整歷時65個交易日，最大跌幅18.38%；2011年11月4日至12年1月6日的調(diào)整歷時44個交易日，最大跌幅15.93%。今年5月8日2453高點(diǎn)以來調(diào)整到上周已超50個交易日，滬指最大跌幅已近13%。從調(diào)整時間和空間來看，企穩(wěn)反彈的技術(shù)要求呈現(xiàn)。從波浪理論來看，5月8日2451高點(diǎn)開始的下跌到目前為止已展開了7子浪的下跌，即2451高點(diǎn)—2309低點(diǎn)為第1子浪下跌，2309低點(diǎn)—2393高點(diǎn)為第2子浪反彈，2393高點(diǎn)—2276低點(diǎn)為第3子浪下跌，2276低點(diǎn)—2325高點(diǎn)為第4子浪反彈，2325高點(diǎn)-2156低點(diǎn)為第5子浪下跌，2156低點(diǎn)-2198高點(diǎn)為第6子浪反彈，2198高點(diǎn)展開第6子浪下跌。從調(diào)整的時間、空間、波浪來看，大盤有望擺脫下跌趨勢，將展開一輪反彈。短期7月5日2219.45-2218.22點(diǎn)向下缺口有一定的壓力。
目前A股投資機(jī)會在“經(jīng)濟(jì)尋底”與“政策保底”間反復(fù)呈現(xiàn)。雖然預(yù)期下半年難以推出新的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激方案，但出臺與實(shí)施中長期發(fā)展規(guī)劃結(jié)合、積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化和農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化結(jié)合的刺激方案仍是可期待的。因此，與城鎮(zhèn)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、產(chǎn)業(yè)升級相關(guān)的板塊，如果創(chuàng)新能力強(qiáng)、商業(yè)模式優(yōu)異、主業(yè)穩(wěn)定增長，將成為市場在抵御系統(tǒng)性風(fēng)險時抱團(tuán)取暖的品種。短期周期股有超跌反彈的機(jī)會，需警惕醫(yī)藥白酒等消費(fèi)股回調(diào)風(fēng)險，關(guān)注建筑工程、消費(fèi)電子品、電力、建材、西部建設(shè)概念。
?。▓?zhí)業(yè)證書編號S0160209060005）
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