7月8月反彈或摸高至2500-2600區(qū)域
中金公司27日發(fā)布的2012年年中宏觀及策略報告認為，近期國內外經濟增長動能下降，全球主要政策當局面臨平衡保增長和調結構的挑戰(zhàn)。歐債危機的演變和美國面臨的財政調整壓力將給全球經濟帶來更多的下行風險，中國穩(wěn)增長的政策力度加大，短周期見底在即，但難改長周期放緩的趨勢。策略方面，中金公司認為下半年或走出V型走勢，端午節(jié)的播種有望在秋季獲得收獲，7、8兩月市場將迎來反彈，可達到的高點約2500至2600點。
下調2012年GDP至7.8%
國內宏觀局勢方面，中金首席經濟學家彭文生認為，上半年經濟增速下滑較快，反映總需求疲弱和潛在增長率下降的重疊。綜合看通脹和就業(yè)，當前經濟增速距潛在水平不遠，但企業(yè)正經歷去杠桿及去庫存，房地產也在去泡沫，加之外需低迷，經濟自動增長動能可能會進一步下行。
但他同時表示，目前實際利率較高，加上銀行有惜貸傾向，M2增速回升動力不足，廣義貨幣條件仍然偏緊。伴隨通脹回落，政策放松的空間增大，預計年內仍有2次降息和2-3次降低存準率，全年新增貸款8.8萬億元。預計下半年基建投資增速加快，緩解私人部門尤其是房地產相關投資放緩的影響。但政策及社會對房價上升的容忍度比較低，房價持續(xù)上升很難持續(xù)。
中金公司預測，本輪經濟尋底過程較為復雜，受政策扶持，經濟增速短期見底在即，但反彈幅度不大，主要反映潛在增長率放緩和房地產去泡沫化對需求刺激政策的制約。中金將2012年GDP增速從此前的8.1%下調至7.8%，通脹從3.3%下跌至2.8%。相應的，2013年增長預測也從此前的9.0%下調至8.3%。
國際經濟方面，彭文生判斷希臘將繼續(xù)留在歐元區(qū)，歐債危機三季度或相對平靜。預計歐元區(qū)經濟三季度觸底，四季度開始復蘇，2013年小幅增長。美國經濟增長短期放緩但動能尚存，全年溫和復蘇應能持續(xù)，預計明年一季度出現(xiàn)經濟增長的底部。
端午播種 秋天收獲
基于上述宏觀判斷，中金公司首席策略師黃海洲認為下半年A股有望呈現(xiàn)V型走勢，7、8月份隨著政策放松的節(jié)奏和力度有所加大以及市場資金面的顯著改善，市場將有一波反彈行情。三季度，市場將處于確認二季度經濟增速回落至7.5%的政策目標底線的過程中，“十八大”前穩(wěn)增長政策出臺力度將加大，7、8月份資金狀況和經濟狀況可能出現(xiàn)較為顯著的環(huán)比改善。市場可達到的高點約2500至2600點，而2012年15倍全市場動態(tài)市盈率對應上證指數(shù)2450點。但三季度末，隨著政策放松對于實體經濟的提振效果弱化的趨勢更加明顯，加之股票供給壓力的增加，股市可能回落。
投資板塊方面，秋天行情中中金公司依然最為看好房產和券商的核心板塊配置策略。同時可以輔以一些周期股以及消費電子TMT、環(huán)保、軍工等主題板塊的交易性機會。（蔡宗琦）
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