券商：5月戰(zhàn)略看多 戰(zhàn)術需謹慎
“五一”小長假過后，A股在數(shù)道政策利好之下迎來5月“開門紅”。宏觀政策屢超預期，經濟中長期指標亦朝著有利方向運行，使得戰(zhàn)略看多A股的聲音漸成業(yè)內主流。不過就5月份而言，由于經濟復蘇預期仍將出現(xiàn)反復，券商多認為A股在經濟下滑與政策托底的繼續(xù)博弈中震蕩難免。
券商還指出，5月份需防范市場情緒過熱導致的回落風險。策略上可以績優(yōu)藍籌打底，著眼布局券商、汽車、地產、水泥、煤炭等敏感性周期品種，另可關注逆周期投資的核電、電網、通信，以及消費品的季節(jié)性因素及超跌機會。
經濟——積極因素在積聚
從已經公布的數(shù)據(jù)來看，宏觀經濟雖未出現(xiàn)明確的復蘇信號，但一些積極因素正在積聚。
“GDP 環(huán)比折年已破8，但降速符合管理層的預期，政策出后手，托經濟的概率大；3 月通脹略超預期，但不改下行趨勢，且在二季度末開始同比讀數(shù)出現(xiàn)明顯下行；資金價格平穩(wěn)，AA 級中短期票據(jù)利率下行明顯，投資者對經濟預期有所好轉?！迸d業(yè)證券最新觀點認為。
招商證券策略組也指出，從制造業(yè)PMI回升至53.3來看，國內經濟筑底回暖的跡象進一步顯現(xiàn)。另外，美國房地產復蘇也有望帶動經濟和我國出口的回暖。
事實上，雖然券商普遍認為經濟復蘇預期雖仍會有反復，但總體而言已呈趨勢性好轉。不僅如此，對于眼下金融改革和新政，中信證券認為此舉將逐步改變投資者一直以來對中國中長期經濟增長不確定性的擔憂，新一輪改革開放預計將逐步在需求端創(chuàng)造新的增長引擎。
股市——政策經濟博弈下的震蕩市
盡管經濟的中長期指標正在朝著有利方向運行，但在時間上仍存不確定性。長江證券策略團隊指出，目前所看到的經濟數(shù)據(jù)表明實體經濟依然是朝著中期可能變好的方向在演進，但是這種時間點在目前來看依然是不具備，且只是路徑類似。據(jù)其判斷，實體經濟在5月本身依然會表現(xiàn)出調整緩慢的態(tài)勢，這在工業(yè)生產、庫存及PMI周期上都可以看清楚，不存在雙向超預期的可能性，市場本身決定于環(huán)比改善因素，建議“看長不做短”。
這樣觀點在券商中具備普遍性。不少券商均認為，在經濟仍然沒有明確復蘇信號之前，5月行情將繼續(xù)呈現(xiàn)在“政策底”和“經濟頂”之間的箱體運動。
此外，部分研究機構指出，隨著市場風險偏好的上升，需防范情緒過熱導致的回落風險?！叭羰袌銮榫w走向過度樂觀，投資者仍需留一份清醒知進退。”興業(yè)證券研報指出。
配置——藍籌打底把握主題
整體而言，雖然5月A股出現(xiàn)震蕩的可能性較大，但從中長期看支撐市場反彈的邏輯仍在。因此，券商認為，5月份也是布局周期藍籌的好時期。
興業(yè)證券在報告中建議以績優(yōu)藍籌打底倉，逆向思維布局的經濟（預期）敏感型周期性行業(yè)，包括，券商、汽車、地產、高鐵、機械、水泥、煤炭等。招商證券與中信證券的觀點與之不謀而合。
此外，剛剛過去的“五一”小長假期間，管理層推出了包括降低A股交易費在內的數(shù)道利好，顯示出政策護盤態(tài)度積極。屢屢超預期的政策紅利也令A股主題投資機會層出不窮。
平安證券建議繼續(xù)關注電子信息、新能源汽車等新興產業(yè)主題，以及金融創(chuàng)新等政策性題材。長江證券則建議關注核電、電網及通訊等逆周期投資主題，以及消費品的季節(jié)性因素及超跌機會。
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