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　　導讀：量化寬松執(zhí)行前景太過模糊，更糟糕的情況是，美聯(lián)儲“易主”以及伯南克繼任者的爭議將令退出量化寬松的爭議變得更為復雜。

    這個夏天，關于美聯(lián)儲的熱門議題中，除了下一任美聯(lián)儲主席的人選，就是何時退出量化寬松（QE） 。

　　當?shù)貢r間6日，兩名美聯(lián)儲官員的講話再次攪動市場的敏感神經(jīng)，投資者對美聯(lián)儲可能最早于9月開始退出量化寬松政策的預期急劇升溫。受此影響，亞歐股市昨日普遍下跌，日本股市日經(jīng)225指數(shù)更暴跌4%。

　　9月、12月是美聯(lián)儲

　　政策調整重要節(jié)點

　　自金融危機以來，美聯(lián)儲采取了多種寬松貨幣政策，并大量購入美國國債和抵押貸款支持證券，以刺激經(jīng)濟復蘇。量化寬松政策是為刺激美國經(jīng)濟開出的一劑猛藥，雖然有效，但不宜久用，適時退出其實也在情理之中。

　　美聯(lián)儲的頭號“鴿派”、芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯表示，美聯(lián)儲很可能會在今年年內宣布開始縮減量化寬松規(guī)模，但具體措施要看經(jīng)濟數(shù)據(jù)。無獨有偶，在同一天時間內，美國亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行行長洛克哈特表示，美聯(lián)儲最早可能于9月開始削減量化寬松規(guī)模。

　　美國達拉斯聯(lián)邦儲備銀行總裁費希爾日前也表示，美國失業(yè)率逐步下降，讓美聯(lián)儲離退出量化寬松更進了一步。美聯(lián)儲主席伯南克早在6月份就表示，美聯(lián)儲可能在今年晚些時候開始縮減量化寬松規(guī)模，并預計在2014年中旬結束量化寬松。

　　今年，美聯(lián)儲還有9月、10月和12月三次政策會議。分析人士普遍認為，9月和12月將是美聯(lián)儲調整政策的重要節(jié)點，屆時可能決定是否開始縮減當前每月850億美元的購債計劃。

　　日經(jīng)股指跌破

　　14000點大關

　　美聯(lián)儲退出量化寬松需要審慎把握時機和節(jié)奏，因為美聯(lián)儲的一舉一動，對于全球資本市場都具有巨大的牽引力。

　　兩位美聯(lián)儲官員的講話引起市場明顯波動，受投資者不確定情緒加劇影響，6日美國股市創(chuàng)下自6月份以來最大的單日跌幅，標普500指數(shù)跌破1700點大關。

　　此外，國際金價大跌，但世界黃金協(xié)會表示，黃金價格眼下已見底。

　　亞太股市昨日普遍下跌，MSCI亞太指數(shù)下跌0.7%，中國香港恒生指數(shù)和韓國綜合股價指數(shù)的跌幅超過1%，日本股市日經(jīng)225指數(shù)重挫4%，跌破14000點大關，創(chuàng)下今年以來第四大單日跌幅。與此同時，美元兌日元匯率跌至97.5水平，盤中跌幅超過0.5%，歐洲股市小幅低開。

　　伯南克繼任者人選

　　浮出水面

　　量化寬松執(zhí)行前景太過模糊，更糟糕的情況是，美聯(lián)儲“易主”以及伯南克繼任者的爭議將令退出量化寬松的爭議變得更為復雜。

　　早在2006年美聯(lián)儲主席伯南克上任時，他給出一個承諾：要給美國一個公開、透明的美聯(lián)儲。7年時間過去了，伯南克排除萬難致力于美聯(lián)儲的“透明化”，但就目前市場的反應來看，在退出量化寬松的問題上，美聯(lián)儲的態(tài)度令市場感到困惑，伯南克恐怕要“晚節(jié)不保”。

　　對于下一任美聯(lián)儲主席的名單，有兩個人的名字最終浮出水面，那就是美國經(jīng)濟學家、前任美國財政部部長和曾擔任過哈佛大學校長的薩默斯，以及另一位美國經(jīng)濟學家、前任美國總統(tǒng)經(jīng)濟顧問委員會主席、現(xiàn)任美聯(lián)儲副主席耶倫。

　　對此，花旗銀行分析師認為，美聯(lián)儲主席的最終人選決定權在奧巴馬手中，無論奧巴馬最終提名誰作為美聯(lián)儲下一任主席，基本上都能獲得通過。

    （吳家明）